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【电子刘亮】智能手机行业季度跟踪:四季度全球出货微幅下滑,华为一枝独秀

投资要点

  • 国内智能机出货量环比平稳,同比跌幅逐渐收窄。根据信通院数据,2018年四季度国内智能手机出货量为1.03亿部,同比下降11.5%,环比增长1.7%。国内智能机出货量连续3个季度保持在1亿部以上,分别为1.04、1.01、1.03亿部,呈现逐渐稳定的态势。2019年1月,国内智能手机出货量3214.6万部,同比下降11.4%,环比下降4.1%,环比同比数据均好于去年同期。2018年2月份出货量仅有1751万部,是近五年最低的一个月份,主要是春节叠加去库存的影响,2019年2月数据料将同比改善。

  • 2018年四季度全球智能机出货量继续小幅下滑。根据IDC数据,2018年四季度全球智能机出货量为3.75亿部,同比下滑4.9%,连续两个季度下滑接近5%。2018年智能机出货量为14.05亿部,同比下滑4.1%,智能手机出货量连续两年下滑,且2018年下滑幅度较2017年有所扩大。

  • 华为保持强势增长,苹果压力较大。根据IDC数据,2018年四季度苹果出货量6840万部,同比下滑11.5%,是全球前五品牌中下滑最严重的,其次是三星下滑5.5%,苹果的市占率也由19.2%降至18.2%。中国品牌华为四季度出货量达到6050万部,同比增长47.60%,在全球智能机市场略显萎靡的背景下仍保持强势增长,份额由10.2%升至16.1%,在苹果的传统旺季四季度也仅有一步之遥。从2018全年来看,苹果出货量2.09亿部,华为出货量2.06亿部,2019年华为超过苹果几无悬念。

  • 投资建议:对全球智能手机市场影响较大的中国市场2019年料将逐步稳定下来,虽然亦有一定下滑压力,但幅度会收窄,在越南、印度等新兴市场的拉动下,全球手机市场将保持稳定,静候5G佳音。从格局来看,存量博弈下,华为保持一枝独秀态势短期难以改变,但2019年可能面临更加恶劣的外部环境。而对苹果销量的悲观预期随着其降价策略的推出得到边际修复,2019年一季度出货量数据将是重要观察节点。

依目前总体的行业数据及产品创新的角度来看,较难以出现行业带动的整体投资机会,但细分领域或个别公司,仍有许多亮点从创新成长,从iPhone BOM表变化和国产旗舰机的规格升级可寻找一些结构性商机,关注光学、指纹识别、无线充电。手机链首推立讯精密(无线耳机AirPods、LCP天线、无线充电等),留意信维通信(无线充电、5G手机天线)与汇顶科技(屏幕下指纹识别芯片)。

风险提示:宏观经济走弱、竞争加剧、5G推进不及预期

报告正文

国内智能机出货量环比平稳,同比跌幅逐渐收窄。根据信通院数据,2018年四季度国内智能手机出货量为1.03亿部,同比下降11.5%,环比增长1.7%。国内智能机出货量连续3个季度保持在1亿部以上,分别为1.04、1.01、1.03亿部,呈现逐渐稳定的态势。2019年1月,国内智能手机出货量3214.6万部,同比下降11.4%,环比下降4.1%,环比同比数据均好于去年同期。2018年2月份出货量仅有1751万部,是近五年最低的一个月份,主要是春节叠加去库存的影响,2019年2月数据料将同比改善。

2018年四季度全球智能机出货量继续小幅下滑。根据IDC数据,2018年四季度全球智能机出货量为3.75亿部,同比下滑4.9%,连续两个季度下滑接近5%。2018年智能机出货量为14.05亿部,同比下滑4.1%,智能手机出货量连续两年下滑,且2018年下滑幅度较2017年有所扩大。

华为保持强势增长,苹果压力较大。根据IDC数据,2018年四季度苹果出货量6840万部,同比下滑11.5%,是全球前五品牌中下滑最严重的,其次是三星下滑5.5%,苹果的市占率也由19.2%降至18.2%。中国品牌华为四季度出货量达到6050万部,同比增长47.60%,在全球智能机市场略显萎靡的背景下仍保持强势增长,份额由10.2%升至16.1%,在苹果的传统旺季四季度也仅有一步之遥。从2018全年来看,苹果出货量2.09亿部,华为出货量2.06亿部,2019年华为超过苹果几无悬念。

投资建议:对全球智能手机市场影响较大的中国市场2019年料将逐步稳定下来,虽然亦有一定下滑压力,但幅度会收窄,在越南、印度等新兴市场的拉动下,全球手机市场将保持稳定,静候5G佳音。从格局来看,存量博弈下,华为保持一枝独秀态势短期难以改变,但2019年可能面临更加恶劣的外部环境。而对苹果销量的悲观预期随着其降价策略的推出得到边际修复,2019年一季度出货量数据将是重要观察节点。

依目前总体的行业数据及产品创新的角度来看,较难以出现行业带动的整体投资机会,但细分领域或个别公司,仍有许多亮点从创新成长,从iPhone BOM表变化和国产旗舰机的规格升级可寻找一些结构性商机,关注光学、指纹识别、无线充电。手机链首推立讯精密(无线耳机AirPods、LCP天线、无线充电等),留意信维通信(无线充电、5G手机天线)与汇顶科技(屏幕下指纹识别芯片)。

风险提示:宏观经济走弱、竞争加剧、5G推进不及预期


注:文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《智能手机行业季度跟踪:四季度全球出货微幅下滑,华为一枝独秀》

对外发布时间:2019年2月18日

报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师 :

刘亮 SAC执业证书编号:S0190510110014

卜忠林 SAC执业证书编号:S0190519020001

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兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

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行业评级:推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级:买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

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